Movimientos en las carteras

Renta variable: Comenzamos el año con una posición neutral en los fondos agresivos a la espera de movimientos bruscos, propios de un mercado con la volatilidad con la que hemos terminado el año. Conservamos la exposición en el 50% de su rango en los fondos de inversión mixtos. Altair European Opportunities mantiene su exposición en el 85%. En Altair Patrimonio y Altair Patrimonio II continuamos la exposición en el 10%. Cimaltair International Fund Lux mantiene su exposición en el 17,5%.

Renta fija: Continúa el escaso volumen de mercado y la renta fija se mantiene. No esperábamos realmente ver grandes movimientos hasta el final del periodo vacacional. La duración media de renta fija se mantiene entre los 0,75 y los 2,25 años a un nivel infraponderado.

Divisas: La exposición al dólar y a la libra se mantienen al 0% en los fondos mixtos.

cuadro de posicionamiento de los fondos altair finance 2 de enero de 2019

Fuente: Datos de Altair Finance a 2 de enero de 2019.  NOTA: Sobreponderación o infraponderación en función de la distribución estratégica de activos de cada fondo.

 

Calendario macroeconómico

Comenzó el año con una semana de mucha volatilidad en los mercados bursátiles que, por lo general, cerraron con signo positivo tanto en los principales índices americanos como en los europeos.

cuadro de posicionamiento de los principales indices bursatiles 8 de enero de 2019

En Europa lo más destacado fue la publicación de los PMI, que confirmaron la tendencia a la baja de los datos adelantados. En la eurozona el PMI manufacturero fue de 51,4 (frente a 51,8 del mes anterior), el PMI de servicios de 51,2 (frente a 53,4) y el PMI compuesto de 51,1 (frente a 52,7). En Alemania el PMI manufacturero fue de 51,5 (frente a 51,8), el PMI de servicios de 51,8 (53,3) y el PMI compuesto de 51,6 (frente a 52,3). En Francia el PMI manufacturero fue de 49,7 (frente a 50,8), el PMI de servicios de 49 (55,1) y el PMI compuesto de 48,7 (frente a 54,2). También conocimos el IPC estimado anual de diciembre en la eurozona, que con un +1,6% creció cuatro décimas menos que en noviembre; en tasa subyacente el dato fue de +1,0%, manteniendo el nivel de la anterior medición. El índice de precios de la producción cayó un -0,3% en noviembre, con más de un punto de diferencia respecto a octubre.

Grafico del semana 31 diciembre 4 de enero 2019

En Estados Unidos la tasa de desempleo subió dos décimas hasta el 3,9%. El cambio de nóminas no agrícolas fue de 321.000, muy por encima tanto del dato de noviembre como de las expectativas para este mes. En la encuesta ADP de cambio de empleo privado la subida fue de 271.000, superando también la cifra anterior y las previsiones del mercado. El salario por hora promedio sube un +3,2%, una décima más que el mes anterior. En los datos finales de PMI del mes de diciembre el PMI manufacturero cerró en 53,8 (frente a 55,3), el PMI de servicios de 54,4 (frente a 54,7) y el PMI compuesto de 54,4 (frente a 54,7). El índice manufacturero del ISM también cayó, con fuerza, hasta 54,1 en diciembre, desde 59,3.

En España, PMI manufacturero fue de 51,1 (frente a 52,6), el PMI de servicios de 54 (54) y el PMI compuesto de 53,4,7 (frente a 53,9). El Ibex 35 cerró con un +2,87% la primera semana del año gracias, sobre todo, a la fuerte subida de la sesión del viernes. Acaba con 8.737 puntos.

En Asia, conocimos los datos de PMI de China. En los oficiales, el PMI manufacturero fue de 49,4 (frente a 50 anterior), el PMI de servicios de 53,8 (frente a 53,4) y el PMI compuesto de 52,6 (frente a 52,8 anterior); el de servicios de Caixin cerró en un 53,9, una décima mejor que en noviembre, y el compuesto de Caixín en un 52,2 desde 51,9 anterior. En Japón el PMI manufacturero de diciembre fue de 52,6 (frente a 52,4 anterior).

El euro cayó en su cambio con el dólar, un 0,24%, cerrando en 1,1410. El precio del oro subió un 0,22%. Y el barril de Brent subió con fuerza después de las caídas de las semanas anteriores, un +9,31%.

Esta semana conoceremos…

Esta semana conoceremos los últimos datos de ventas minoristas en la zona euro, junto con la tasa de desempleo y la producción industrial. Además, se publicarán las actas de la reunión política monetaria del BCE. En Alemania se harán públicas las cifras de pedidos de fábrica y de la balanza comercial. A su vez, el miércoles 9 de enero de 2019 se producirá la subasta de deuda alemana a 10 años.

En Reino Unido se publicarán los últimos datos del PIB y PIB mensual a 3M, las cifras de producción manufacturera y de la balanza comercial comunitaria y no comunitaria. A su vez, conoceremos los últimos datos del índice Halifax y RICS de precios de la vivienda y del índice de ventas al por menor del BRC.

En Estados Unidos, esta semana, dará a conocer el PMI no manufacturero del ISM. A su vez, se publicarán los datos más recientes de la encuesta JOLTs de ofertas de empleo, los inventarios de petróleo crudo de la AIE y de ventas de viviendas nuevas. El miércoles 9, se espera la publicación de las actas de la reunión del FOMC. Además, conoceremos las últimas cifras de IPC subyacente y de balanza comercial.

En Asia, se espera la publicación por parte de China los últimos datos de la balanza comercial, IPC, IPP y nuevos préstamos. En Japón se producirá la subasta de deuda a 10 años, y se publicarán las últimas cifras del gasto de los hogares y de la balanza por cuenta corriente desestacionalizada y no desestacionalizada.

 

Equipo Altair Finance AM

 

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