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Movimientos en las carteras

Renta variable: En Altair Patrimonio II reducimos completamente la exposición en renta variable y con una duración de cartera de 1.6. Mantenemos una liquidez del 35% y apostamos por arbitrajes de crédito como fórmula de dar retorno con el menor impacto a la baja. En Altair Inversiones II y Altair Crecimiento Pensiones II nos posicionamos muy defensivos al 10% con algunas opciones vendidas que nos incrementan ligeramente la posición pero en caso de caídas pronunciadas. Tenemos una posición cómoda en renta variable y con una duración de 1.4 en renta fija. Por su parte, Altair European Opportunities tiene una exposición del 94% y continua estando neutral. 

Renta fija: La duración media de la renta fija se sitúa entre 0,9 y 1,3 años. Mediante la gestión activa del día a día, podemos obtener rentabilidades atractivas incluso en un mercado de renta fija con los tipos de interés en negativo. No compartimos para nada que no haya oportunidades en este entorno. El problema es que este entorno de mercado exige altas dosis de flexibilidad y actividad; no es suficiente comprar un activo que te parece que está barato y sentarte a esperar. Es necesario obtener rentabilidades día a día (punto básico a punto básico) como estamos tratando de hacer desde Altair Finance

Divisas: La exposición al dólar y a la libra se mantienen al 0% en los fondos mixtos.

Fuente: Datos de Altair Finance a 20 de febrero de 2020. NOTA: Sobreponderación o infraponderación en función de la distribución estratégica de activos de cada fondo.  

Calendario macroeconómico

Volatilidad en las bolsas con el desarrollo del coronavirus de fondo y antes de saber la crisis por la enfermedad en Italia.

En Europa se publicaron los datos de IPC de enero en la zona euro: en tasa anual 1,4% (mismo nivel que en diciembre), mensual -1% (frente a 0,3%) y subyacente anual 1,1% (mismo nivel). También conocimos los datos adelantados de febrero de PMI: manufacturero 49,1 (frente a 47,9 de enero), de servicios 52,8 (frente a 52,5) y compuesto de Markit 51,6 (frente a 51,3). El índice ZEW de confianza inversora en la eurozona de febrero dejó una fuerte caída de más de 15 puntos, quedándose en 10,4. En Alemania el mismo índice cayó aún más fuerte, 18 puntos, hasta 8,7. El dato adelantado del PMI manufacturero en el país germano sube dos puntos y medio (47,8) y el PMI de servicios cae nueve décimas (53,3). El índice de precios del productor sube siete décimas hasta 0,8%. En Francia el IPC mensual de enero cae un -0,4% (frente a 0,4% de diciembre) y el IPC armonizado mensual un -0,5% (frente a 0,5%).

En Estados Unidos subida importante, por encima de lo esperado, de los permisos de construcción; en tasa mensual suben un 9,2%. Las ventas de viviendas de segunda mano en enero cayeron un -1,3%, menos de lo esperado, como la cifra de inicio de construcción de viviendas. El índice manufacturero de la FED de Filadelfia subió con fuerza en febrero hasta los 36,7 (frente a 17 de enero). Subieron las nuevas peticiones de subsidio por desempleo en cuatro mil. El dato preliminar del PMI manufacturero de febrero es 50,8 (frente a 51,9), el PMI de servicios 49,4 (frente a 533) y el PMI compuesto de Markit 49,6 (frente a 53,3). 

En España la balanza comercial presentó una subida en el déficit. El Ibex 35 cerró la semana en 9.886 puntos, con una caída del 0,71%, con caídas más pronunciadas a final de semana.

En Asia el PBoC redujo la tasa de préstamos preferencial en una décima, dejándola en 4,05%. En Japón el PIB del cuarto trimestre dejó caídas tanto en tasa trimestral (-1,6% frente a 0,1%) como en tasa anual (-6,3% frente a 0,5%). La producción industrial también cae una décima (1,2%). El IPC nacional mensual cae una décima y el IPC subyacente anual de enero subió una décima.

El euro se mantuvo prácticamente plano en su cambio con el dólar, con una ligerísima subida en el cómputo global de un 0,06% en una semana con mucha volatilidad. Cerró en 1,0839. El precio del barril de Brent cayó un -1,54%. Y el oro subió con fuerza, un 5,17%.

Esta semana conoceremos…

Esta semana, en la eurozona, conoceremos las posiciones netas especulativas en el EUR de la CFTC y el PMI manufacturero. En Alemania se publicarán los datos de PIB, IPC, tasa de desempleo y el índice Ifo de confianza empresarial. En Francia también conoceremos los datos de PIB y el gasto del consumidor. En España se harán públicos los datos de IPC armonizado.

En Reino Unido conoceremos los datos de PMI manufacturero y las posiciones netas especulativas en el GBP de la CFTC.

En Estados Unidos se publicarán los datos de PIB, PMI manufacturero del ISM, PMI de Chicago, pedidos de bienes duraderos y bienes duraderos (subyacente), venta de viviendas nuevas, venta de viviendas pendientes y los datos de confianza del consumidor The Conference Board. A su vez, conoceremos los datos del índice de precios de bienes y servicios incluidos en el PIB, balanza comercial de bienes, gasto en personal, precios del gasto en consumo de personal subyacente, las expectativas y confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. También se harán públicos los datos del índice ISM de empleo en el sector manufacturero.

En Asia, China publicará los datos del Chinese Composite PMI, PMI, PMI no manufacturero y PMI manufacturero de Caixin. En Japón conoceremos los datos de la inversión en bienes de capital (Capex), las posiciones netas especulativas en el JPY de la CFTC, ventas minoristas, producción industrial, número de candidaturas por puesto de trabajo, IPC subyacente de Tokio e IPC de Tokio excepto energía y alimentación.

Equipo Altair Finance AM

 

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