Semana muy marcada por la vuelta de la inestabilidad política, en varios frentes, tanto en EE. UU. como en Europa. El presidente Trump reavivó las dudas por la guerra comercial con China y Europa, y confirmó la suspensión de la cumbre con Corea del Norte. En Italia, el elegido presidente por la coalición renunció al no aprobarse el nombramiento de un euroescéptico como ministro de economía. Y por último, España, con una moción de censura que hace tambalearse al Gobierno.
En Europa destaca la publicación de los PMI provisionales del mes de mayo, que en la eurozona dejaron peores números: manufacturero 55,5, siete décimas menor que en abril, de servicios 53,9, ocho décimas menor, y el compuesto 54,1, un punto menos. En Alemania, misma tónica: manufacturero 56,8 (frente a 58,1 en abril), se servicios 52,1 (frente a 52) y compuesto 53,1 (frente a 54,6). Muchos datos en el país germano, donde el dato final del PIB del primer trimestre confirmó los adelantados (+1,6% anual) y con el índice IFO de mayo manteniéndose en cuanto a situación empresarial (102,2) y expectativas (98,5) y mejorando en la evaluación actual (106). En Reino Unido el PIB del primer trimestre cerró en +1,2% interanual, un crecimiento menor que en el trimestre anterior. El IPC de abril fue de +2,4% en tasa anual general, una décima menos que en marzo.
En Estados Unidos crecieron tanto el PMI manufacturero (56,6, una décima mejor que en abril) y el PMI de servicios (55,7 frente a 54,6), lo que arrastró al PMI compuesto hacia arriba ocho décimas (55,7). Los datos de ventas de viviendas fueron mejores de lo esperado, pese a las caídas, con las ventas de viviendas nuevas en -1,5%. La encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan dejó descensos tanto en el sentimiento actual como en las expectativas.
En España a la incertidumbre política en Cataluña, se le suma la moción de censura presentada al gobierno de Rajoy. El Ibex 35 cerró en -2,83% la semana, en 9.826 puntos, con cuatro de las cinco sesiones en negativo y la mitad de la caída concentrada en el viernes. La balanza comercial mantiene el déficit, pero con mejores cifras que en febrero (831 millones de euros, frente a 2.167). El índice de precios del productor de abril creció más que en marzo, hasta +1,9%.
En Asia, la balanza comercial de abril en Japón fue mejor de lo previsto, con subida tanto de exportaciones como importaciones. El euro siguió cayendo frente al dólar, en esta ocasión un 0,76%, cerrando en 1,1688. El barril de Brent cayó un -2,96%. Y el oro subió un 0,59% en la semana.
Movimientos
Renta variable: recomendamos una posición infraponderada al 40%. Ante los buenos resultados del Altair European Opportunities, recomendamos la inversión hasta un 75% del fondo como cobertura a través de la compra de opciones.
Renta fija: recomendamos mantener una posición cortos del Bund (bono alemán a 10 años) y mantener la duración de la cartera entre 0,75 y 2,25 años a nivel infraponderado.
Divisas: recomendamos mantenerse al margen del mercado para evitar movimientos erráticos.
Fuente: Datos de Altair Finance a 24 de mayo de 2018.
NOTA: Sobreponderación o infraponderación en función de la distribución estratégica de activos de cada fondo.
Calendario semanal
En la eurozona conoceremos el IPC, la tasa de desempleo y la comparecencia de Sabine Lautenschläger, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo. En Alemania, lo más destacado es el cambio del desempleo, las ventas minoristas y el PMI manufacturero. Lo más relevante a nivel nacional es el IPC anual, el PIB del primer trimestre del año y el PMI manufacturero.
Semana más relajada en Reino Unido, donde conoceremos el Índice Nationwide de precios de la vivienda anual y el PMI manufacturero.
El calendario semanal económico será más agitado en Estados Unidos, donde se anunciará la confianza del consumidor de The Conference Board, el cambio del empleo no agrícola, el PIB del primer trimestre de año, la tasa de desempleo y los inventarios de petróleo crudo de la AIE.
En Asia, conoceremos de China el PMI manufacturero y el no manufacturero; mientras que de Japón las ventas minoristas, la producción industrial y la inversión en vienes de capital.
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