Semana de mucha volatilidad en los mercados, en general, a pesar de los días festivos en muchos de ellos. La política continúa marcando el paso, con la respuesta de China a la nueva política arancelaria del presidente Trump.
En Europa conocimos el dato adelantado del IPC de marzo en Alemania, mejorando el de febrero aunque a una décima de cumplir con lo esperado (+1,6%. El PIB final del cuarto trimestre en Francia se en los niveles preliminares, mejorando las cifras del tercer trimestre tanto en tasa trimestral (+0,7% frente a +0,5%) como interanual (+2,5% frente al +2,3%). En Reino Unido creció en tasa trimestral un +0,45 y en tasa interanual un +1,4% por debajo del trimestre previo. Los datos de confianza del consumidor de marzo en la eurozona se mantuvieron en 0,1, y bajó la industrial (6,4 frente a 8 de febrero), y de clima empresarial (1,34 frente a 1,48).
En Estados Unidos, tras la reunión de la FED, se mantiene la expectativa de tres subidas de tipos de interés en 2018. En las declaraciones posteriores el discurso fue optimista en cuanto a crecimiento y empleo. El dato preliminar de PMI fue positivo en el manufacturero (55,7 frente a 55,3) y negativo en el de servicios (54,1 frente a 56,2), lo que llevó al compuesto a caer un punto y medio hasta 54,3. La cifra de venta viviendas de segunda mano fue muy superior a lo esperado y a la del mes de enero (+3% frente a -3,2%).
En España el IPC previo de marzo mejoró en crecimiento al de febrero (+1,2% frente a +1,1%), pero no alcanzó el nivel esperado por el consenso del mercado. El Ibex 35 recuperó parte de las caídas de la semana anterior, a pesar del día festivo, subiendo un 2,21%.
En Asia conocimos el PMI manufacturero de China en marzo, más de un punto superior al de febrero (51,5 frente a 50,3), superando ampliamente las expectativas. También mejoró, aunque más ligeramente, el no manufacturero (54,6 frene a 54,4).
El euro cedió un -0,32% en su cambio con el dólar, cerrando la semana en 1,2313. El precio del oro cayó un -1,61%. Y el barril de Brent cayó ligeramente, un -0,26% esta semana.
Movimientos
Renta variable: sin cambios reseñables en el activo, los fondos mixtos flexibles mantienen la exposición en el 55%, y los mixtos defensivos en el 60% de su rango, en ambos casos en nivel neutral.
Renta fija: sin movimientos reseñables durante la semana. La duración de las carteras se mantiene en nivel infraponderado, entre 0,75 y 2,25 años.
Divisas: cerramos la exposición a divisa. Aunque sigue habiendo ciertos niveles en los que vemos valor en el activo, se está correlacionando mucho con las bolsas y creemos que es mejor dejar un único foco riesgo abierto en este frente.
Fuente: Datos de Altair Finance a 27 de marzo de 2018.
NOTA: Sobreponderación o infraponderación en función de la distribución estratégica de activos de cada fondo.
Calendario semanal
Semana tranquila en el calendario económico con motivo de la festividad de Semana Santa. En la eurozona conoceremos las posiciones netas especulativas de la CFTC; mientras que en Alemania las declaraciones del presidente del Bundesbank, Jens Weidmann y el cambio del desempleo mensual. A nivel nacional, conoceremos el IPC anual y el armonizado.
Reino Unido anunciará esta semana el PIB anual, las posiciones netas especulativas de la CFTC y la inversión empresarial del último trimestre de 2017.
Lo más destacado de la semana en Estados Unidos es el PIB del último trimestre del pasado año, las ventas de viviendas pendientes de febrero, los inventarios de petróleo crudo de la AIE y la confianza del consumidor de The Conference Board.
Si ponemos la mirada en Asia, conoceremos en China el PMI manufacturero de marzo. En Japón, las posiciones netas especulativas de la CFTC, el gasto anual de los hogares y la producción industrial de febrero.
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