Semana con muchas noticias que podían influir en los mercados y que, en general, acabaron no siendo tan perjudiciales como se podía prever. Tanto los comentarios y decisiones de los bancos centrales, como la reunión de Trump y Kim Jong Un, como la votación de enmiendas al brexit fueron acogidos mejor de lo esperado.
En Europa, el BCE explicó la nueva estrategia de QE a partir de septiembre, con un recorte en las compras hasta terminarlo en diciembre, aunque sí se seguirán reinvirtiendo los vencimientos de las compras en cartera. Los tipos de interés no cambiarán, al menos, hasta el año próximo. En los datos macroeconómicos el IPC final de mayo de la eurozona fue de +1,9% interanual general y +1,1% interanual subyacente, con subidas en ambas medidas respecto a abril. En Alemania el general fue de +2,2% (seis décimas mayor), en Francia +2% (cuatro décimas mayor) y en Reino Unido +2,4% (mismo nivel). El índice ZEW en la eurozona marcó mínimos de casi dos años en las expectativas, con -12,6, con una bajada de quince puntos; en Alemania la caída fue de casi ocho puntos, quedando en -16,1, mínimo de casi seis años. Los datos de producción industrial de abril en la eurozona fueron menores que los de marzo (+1,7% frente a +3,2%), por debajo de las expectativas del sector.
En Estados Unidos el IPC subió en mayo, quedando en +2,8% en tasa general (tres décimas más que en abril) y +2,2% subyacente (una décima más). Lo mismo ocurrió con el IPP: general +3,1% (medio punto más) y subyacente +2,4% (una décima más). La encuesta manufacturera de Nueva York mejoró las expectativas, situándose en los 25 puntos, casi cinco más que el dato anterior. Las ventas al por menor de mayo fueron +0,8% (frente a +0,3% en abril) y +0,9% sin transporte (frente a +0,3%). La encuesta de la Universidad de Michigan de mayo fue de 99,3 (frente a 98 de abril).
En España el Ibex 35 mantuvo la volatilidad y cerró la semana en positivo, con una subida del 1,07, hasta los 9.851 puntos. En cuanto a datos macroeconómicos, el IPC final de mayo fue de +2,1% en tasa anual general (un punto más que en abril) y +1,1% interanual subyacente (tres décimas más que en abril).
En Asia, el IPC de mayo fue de +1,8% en tasa anual, manteniendo el nivel de abril; el IPP subió siete décimas respecto al mes anterior, llegando a +4,1%. Las ventas al por menor crecieron menos que en abril (+8,5% frente a +9,4%), como la producción industrial, aunque ésta en menor medida (+6,8% frente a +7%). En Japón la producción industrial también creció menos que en abril (+0,5% frente a +1,4%).
El euro se depreció frente al dólar, con una caída en el mes del -1,48%, cerrando en 1,1593. El barril de Brent también cayó con fuerza, un 3,95%. Y por último, el oro cayó un -1,5%.
Movimientos
Renta variable: tras el vencimiento de derivados, recomendamos acompañar al mercado y mantener la exposición ligeramente infraponderados-neutrales al 48%.
Renta fija: recomendamos aprovechar la subida de precio del bund y subir la posición corta y mantener la posición de la cartera entre 0,75 y 2,25 años.
Divisas: sin cambios significativos. La exposición al dólar se mantiene al 0% en los fondos mixtos flexibles.
Fuente: Datos de Altair Finance a 14 de junio de 2018.
NOTA: Sobreponderación o infraponderación en función de la distribución estratégica de activos de cada fondo.
Calendario semanal
Las declaraciones del presidente del BCE, Mario Draghi, la reunión del Eurogrupo y el PMI manufacturero será lo más destacado de la eurozona; mientras que de Alemania será el PMI manufacturero y las declaraciones del presidente del Bundesbank, Jens Weidmann. En España conoceremos la subasta de obligaciones españolas a 10 años.
El anuncio de la decisión de los tipos de interés, junto a la QE del Banco de Inglaterra, será lo más relevante de la semana en Reino Unido.
Estados Unidos anunciará los inventarios de petróleo crudo de la AIE, las ventas de viviendas de segunda mano, el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia y los permisos de construcción.
Japón copa el protagonismo en Asia con el anuncio de la balanza comercial, el IPC mensual y las actas de la reunión de la política monetaria del Banco de Japón
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