Semana en la que los mercados bursátiles recuperaron la calma y, en general, el tono positivo. La que la volatilidad estuvo en los mercados de deuda, con el BCE de protagonista, y los rumores sobre una posible reunión para revisar el programa de compra de deuda.
En Europa conocimos los datos finales de PMI, que en la eurozona se mantuvieron en el nivel de los adelantados y por debajo de los del mes de abril, 53,8 el PMI de servicios y 54,1 el compuesto. En Alemania también por debajo de abril, el de servicios confirmó el dato previo (52,1) y el compuesto se revisó al alza en tres décimas (53,4). En Francia se mantiene el de servicios (54,3) y se revisó a la baja el compuesto (54,2 frente a 54,5). En Reino Unido el de servicios fue de 54 y el compuesto de 54,5, ambos por encima de las expectativas. En lo referente al PIB, el dato final del primer trimestre del 2018 confirmó el dato preliminar tanto en tasa trimestral (+0,4%) como interanual (+2,5%). La producción industrial fue peor de lo esperado en Alemania (-1% mensual y +2% anual) y en Francia, datos mixtos (-0,5%mensual y +2,9% anual).
En Estados Unidos se publicó el dato final de los PMI compuesto y de servicios de mayo: el de servicios fue más de un punto mejor que el dato previo (56,8) y elevó el PMI compuesto hasta los 56,6, nueve décimas mejor que el adelantado y casi dos puntos mejor que el de abril. El ISM de servicios también fue mejor de lo esperado en un punto, cerrando en 58,6. El déficit de la balanza comercial se redujo en casi tres mil millones de dólares en abril respecto a marzo (-46.200). Por otro lado, los pedidos de bienes duraderos definitivos del mes de abril se actualizaron al alza (-1,6% frente a -1,7% estimado); excluyendo el transporte no hubo cambios con el dato adelantado (+0,9%) lo que supone una subida de medio punto frente a marzo.
En España el Ibex vivió a tener una semana de volatilidad, cerrando esta vez con una subida del 1.18%, en 9.746,3 puntos. En los datos macroeconómicos, el PMI de servicios final de mayo fue de 56,4, mejorando lo esperado y el dato anterior; y el compuesto de 55,9, también mejorando. La producción industrial fue de -1,8% mensual, casi tres puntos de diferencia con respecto al mes anterior; en tasa anual también fuerte diferencia respecto al anterior: +1,9% frene a +4,6%, muy por debajo de lo esperado.
En Asia, el PMI de servicios de Caixin en China fue de 52,9 y el compuesto de Caixin de 52,3. En Japón, el PMI compuesto fue de 51,7 en mayo, muy por debajo de abril, lastrado por el PMI de servicios (51). Subieron las exportaciones (+3,2%), pero lo hicieron aún más las importaciones (+15,6%), lo que hizo caer el superávit comercial.
El euro subió un 1,06% frente al dólar, cerrando en 1,1785. El barril de Brent cayó un -0,43%, neutralizando la subida de la semana previa. Y el oro cayó un -0,49%.
Movimientos
Renta variable: recomendamos incrementar un 5% la exposición en los fondos mixtos agresivos y mantenerse neutrales.
Renta fija: recomendamos aumentar la exposición corta del bund con las subidas del precio para acompañar al mercado. Nivel infraponderado en la duración de las carteras.
Divisas: sin cambios significativos en este activo.
Fuente: Datos de Altair Finance a 7 de junio de 2018.
NOTA: Sobreponderación o infraponderación en función de la distribución estratégica de activos de cada fondo.
Calendario semanal
Semana clave en la eurozona por la decisión del BCE sobre los tipos de interés y el tipo de facilidad de depósito. También conoceremos el tipo de facilidad marginal de crédito y el IPC anual. En Alemania, lo más relevante será el índice ZEW de confianza inversora y la subasta de deuda alemana a 10 años. A nivel nacional será una semana más tranquila con el anuncio del IPC anual.
También será una semana importante en Reino Unido, donde conoceremos los ingresos medios de los trabajadores (bonus incluidos), la producción manufacturera, las ventas minoristas y el IPC anual.
Los ojos también estarán puestos en Estados Unidos. Se anunciará la decisión de tipos de interés, las proyecciones económicas de la FOMC, los inventarios de petróleo crudo de la AIE y las ventas minoristas.
En China lo más destacado será el índice de producción industrial, mientras que en Japón, la decisión de tipos de interés y el índice de actividad del sector servicios.
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